为及时追踪反映中国金融体系的系统性风险水平，北大汇丰智库的宏观金融研究团队通过挖掘A股上市公司之间的关联关系与联动情况，基于北京大学汇丰商学院教授王馨徽等人2021年发表在Econometrics Reviews的文章，编制和公开发布“北大汇丰·股市系统性风险指数”（以下简称指数）。

指数具有许多优点：第一，时效性强。指数可以使用日度高频数据及时地捕捉到风险冲击对金融市场的影响。第二，准确性高。指数敏锐地预警了2007年次贷危机、2008年全球金融危机、中美贸易战、新冠疫情给金融系统带来的压力，对于无法利用投资组合对冲的系统性风险有较强的解释力。第三，特色鲜明。指数的构建方法灵活有效，除了可以衡量金融行业整体风险水平，还可用于衡量细分领域及行业对金融系统的潜在威胁，这就使得指数能更精准地刻画中国金融系统的特色。比如，银行在中国金融系统中具有特殊的地位和作用，而一般通过加权得到的金融风险指数可能低估银行的作用。北大汇丰·股市系统性风险指数显示，中国银行对风险冲击的反应尤为突出，中国五大银行对风险冲击的敏感程度远高于其他银行，这是对中国金融体系特征较为真实的刻画，对于稳定金融市场具有重要启示。此外，指数对改进对宏观经济指标的预测或有帮助。经检验，指数是股指波动率的领先指标。

指数自2021年12月17日起在此页面更新，为政府部门、投资机构以及广大投资者提供决策参考。

*  注：每年年初，我们根据上年末市值调整样本，并计算指数的环比数据。我们以2021年年初指数的数值为基期，根据环比数据计算历史与未来的指数数值。