2022年9月28日，深圳经济特区研究会主办，北京大学汇丰商学院智库、深圳海王集团股份有限公司联合承办了主题为“未雨绸缪：老龄化与养老服务”的深圳经济特区研究会2022年第三次专题研讨会。
本期我们介绍普华永道中国北部市场主管合伙人周星的主旨发言要点。
主旨发言嘉宾 周星
银发经济时代中国养老金融市场参与者
及探索方向
（周星，普华永道中国北部市场主管合伙人）
1.中国养老金融市场参与者
未来10-30年的时间，金融行业最具有机遇的领域是养老金融。根据卫健委的报告，中国2035年老龄化将达到30%，2050年时基本会达到巅峰。但以现在的金融产品、金融制度以及金融体系设计，需进一步发展完善才足以支撑未来老龄化后的需求。中国社科院白皮书预期到2030年养老产业的规模将达到13万亿。这对金融行业是一个挑战，但更重要的是机遇，政府、金融机构和个人都需要对此做出相应改变。
1)国家层面：政府
中国养老金融市场中的顶层参与者，由包括中央政府、国家各部委、各地方政府及下属机关单位组成。
2)社会层面-金融机构
中国养老金融市场中的主要社会参与者，由包括银行、保险、证券、信托及各类资产管理公司在内的各类机构组成。
3)社会层面-公民
中国养老金融市场的终端服务对象，包括已达到领取养老金年龄的老人以及尚在工作的社会公民，也是我国养老事业中最重要的资金来源。
2.政府与中国养老金融市场
政府在养老金融市场中扮演非常重要的三个角色：一是顶层制度的设计者；二是养老金融市场的监管者；三是最大的单一资产的委托人。金融行业作为强监管的行业，由于它的长期性和可持续性，对监管者会提出更高的要求。政府不仅是中国养老金融市场最大的单一资产管理的委托人，在养老金融市场里承担相关责任以及引领制度建设，而且也负责养老金的组织给付，及监督养老金融市场的相关金融机构及服务机构等。
在未来十到三十年特别好的发展机遇下，预期政府可能会在下面七个领域做一些探索：
1)为了更好提升养老金的统筹管理水平和效率，预计未来更多考虑建立全国统筹的养老金制度，而不仅仅是由各个省、市自行管理。各地老龄化程度不一样，目前养老金的给付情况不一样，各省市可能出现的缺口和余额也不一样。
2)预期未来政府会利用官媒、老年大学、老年教育机构、社区等，推动更多树立正确的养老金融投资的理念宣传。
3)预期政府会对未来全国范围内出现新型养老服务模式如顺延养老、以房养老等，在政策和配套制度上予以支持。从全球看，以房养老不算是一个全新的模式，但需要相应的完善配套制度才能实际落地。预期未来围绕养老金融会有一整套的配套机制落地。
4)政府作为最大的单一养老投资委托人，必须守牢养老金稳定增值的投资目标底线思维。
5)建立养老金融机构、金融产品及养老服务机构的监管体系，在国家层面建立统一的养老事业监管机构，消除监管不足或重复监管。养老金融不仅涉及银保监会，还可能会涉及财政、税务等一系列配套机制，养老服务机构要保证服务可持续性，也必须纳入养老金融的监管体系中。
6)资本管理问题。可持续性发展是养老金融的必然要求，预期政府会对金融管理中最重要的最低资本进行管理和监管。而养老金融只有做好信息披露，才能对公众建立信任。
7)政府通过政策引导，确保各市场参与者做出科技创新。但现在有些老年人在金融领域可能会遇到数字鸿沟问题，希望未来政府更多在养老金融里面确保老年人的权益。
3.金融机构与中国养老金融市场
养老金融区别于其他金融产品,具有明显的双重属性:金融属性和服务属性。金融机构作为养老金投资管理机构，承担了养老金融的给付属性；金融养老产品经常会绑定养老服务，金融机构也承担了养老的服务属性，包括监督养老服务质量，确保所绑定的养老服务水平以及可持续性。金融机构同时也是养老金投资的主要受托人及资产管理人，其承担保全养老金资产投资安全性的责任，具有公益性。
1)银行业与养老金融市场
商业银行的先天优势是非常好的账户管理者，很自然成为账户的管理者以及养老金的托管人。而且商业银行有非常广阔的销售网络以及完善的公共体系。未来还有几方面需要去探索：一是打通账户全流程的服务账户，包括养老金的缴费、投资、养老金的提取。二是需要考虑更多的开发养老的储蓄业务，通过依靠现已有的客户数据来开发差异化的个人养老投资产品。三是利用自身的渠道优势，不仅仅是销售，同时还能够协助政府做好养老金融教育。
2)资产管理业与养老金融市场
资产管理业拥有强大的资产管理产品能力和研究能力，在未来会开发出更多的稳定增值的投资产品，满足不同投资偏好的老年人。资产管理业与银行更多是并肩协作的关系，打通投资产品的销售渠道，销售养老金融的投资产品。最重要的，资产管理行业的养老金融产品的投资理念和投资的操守与基金很相似，但内涵不一样，因为养老产品要保证不同的经济周期都能取得稳定的回报，但基金管理行业很大程度上会期望投资绝对值越高越好，背后承担着很大的风险。但养老追求的是稳定回报，要求能够在不同的经济周期通过风险的对冲、安排、稳定性来保证可预期的回报，养老需要的定期可提取可使用。目前金融市场的人才还不能完全满足需求，现在需要在金融市场里加强对风险管理体系的建立和对人才的引进和培养。
3)保险业与养老金融市场
保险行业本身积累了大量的实操精算经验，可以开发具有养老保障及投资功能的产品。很多保险行业有大量的不动产投资经验，并且积极参与到健康管理、健康服务的机构里。未来预期保险行业会更多的试点养老保险产品，同时也会针对根据自身的数据优势精算能力，针对不同的人群开发出不同的差异化养老年金的产品。
从金融产品+服务的角度来讲，保险公司具有先天的优势，能够打通养老的金融、养老的服务、社区的养老。比如现在“9073”，指的是有90%的人会在自己家里面养老，7%在社区养老，3%在养老机构。在打通这个流程中，保险产品具有天然的优势和创新能力。
4.社会公民与中国养老金融市场
从个人的角度来讲，一是要提升对于养老金体系及未来可领取养老金数额的认知，二是提升金融意识以及培养长期的投资理念。三是建议利用老年大学、社区等手段，提高老年人的科技化使用水平。
编辑：北大汇丰智库
